上证指数与猪周期的长期走势分析

近日，收到美国波浪大师帕切特旗下波浪国际对上证综指的长期趋势分析，非常值得与大家分享。他们在《社会情绪波动如何创造和毁灭财富》一文中分析了上证综指的长期走势。 Wave International以香港恒生指数和其他全球股市指数为参考，结合中国近代史上的重大事件，更新了上证综合指数的长期波动率数据。

Wave International 的分析师没有对 1945 年至 1949 年的解放战争时期进行划分（1949 年以前上海有证券交易所，这里不再重复），尽管他们认为全球主要股票市场结束了他们的1940年代的熊市。上证综指可追溯至 1966 年，第一个周期波上升到 1973 年左右，与恒生指数一致，随后是周期波 II 下降，以恒生指数为基础，于 1974 年底结束。从 1974 年到 2007 年的 33 年牛市是第三周期。 Wave International分析师认为，随着上升趋势在1970年代后期开始加速，中国开始开放经济并奉行自由政策（即中国于1978年开始改革开放）。在周期波 III 中，第三波（1））从 1974 年底到 1980 年代初上升，然后在 1982 年或 1983 年下降到第三波（2）。美国和香港港股此时结束跌势，帕切特预测道指将开启第五波，迎来大牛市。

1982（或1983）增加到2001年6月作为第三波（3））。其中，1982（或1983）到1987是（3）Wave 1. 1980年代后期，中国第一次恶性通货膨胀，我前杂志社的一位同事谈到他们的家人（3）.home in武汉）去一家家电制造商的仓库抢家电，非常（3）第2波跌至1990年（深市熊市低点在1991年9月45:00）。之后上证指数扩大（3）第3波上涨，图表呈急剧上升趋势，直到 1993 年 2 月达到 1558 点。1994 年 7 月，1558 点跌至 325 点，即 (3）Wave 4.325 点在 2001 年 6 月升至 2245，即 (3）Wave 5) . (3）浪5大致呈楔形，典型形态。2005年6月2245点至998点为第三浪(4），2007年10月998点至6124点为第三浪(< @5）. Wave 国际分析师写道：高层指示“让一些人先富起来”，民营企业蓬勃发展，国有企业从1997年的26万家下降到2008年的11万家，这就是整个第三周期的真实写照。继2007年10月的6124点后，上证综指进入大范围的三角新周期IV调整，至今长达14年仍未结束。 Wave International分析师认为，IV波(d)将反弹至4000点水平，然后进入IV波(e)最后下跌。

1990年以前的波浪趋势，作者我有一定的保留，由于缺乏实际数据，我只能并列评论，但1990年以后有实际数据，作者绝对同意计算波浪的方法。比如2020年2月21日，《以史为鉴：拳手》一文《疫情对股市的影响》写道：

“上证综指...长期来看，2007年10月的6124点分为周期波III比较合适，其次是10年甚至20年的周期波IV。2007年10月下跌至2008年10月的1664点为IV波A，1664点上涨至2015年6月的5178点为IV波B。5178点下跌至2019年1月的2440点为IV波C，IV波D反弹2440点。第四浪出现水平三角形，D浪跟随C浪，市场很容易被误认为是新的牛市。”

这两年，“二师兄”（猪肉的价格）就像坐过山车，行业上市公司的业绩也随着肉价波动。号称“猪草”的牧原股份（002714））发布盈利预警，预计三季度亏损5亿至10亿元，而2019年盈利超过10亿去年同期。亏损的原因是报告期内公司生猪出栏量较去年同期大幅增加，但市场供过于求，生猪价格暴跌。总结今年前三季度，牧原预计公司净利润在85亿元至90亿元之间，同比下降57%至59%。牧原指生猪市场价格大幅波动将严重影响公司经营业绩。如果未来生猪价格继续下跌，仍可能对公司业绩造成冲击。新希望（000876）也发布三季度盈利预警，公司净利润为负，公司亏损25.8亿至29.8亿，相当于a每股亏损0.56至0.65；而去年同期盈利19.2亿，折合每股0.46元。在前九今年几个月，新希望的业绩是60亿到64亿的巨亏，而去年同期盈利50.8亿。另一只猪肉股江西正邦科技有限公司。同时发布盈利预警，预计公司今年前三季度亏损69.5亿至79.5亿，其中三季度已亏损5 5.2与去年同期的30.亿的利润相比，是天壤之别。

特别记得去年8月，上市公司唐人神（002567）董事长陶一山在接受采访时表示上证指数历史走势，“圈内一些大猪农预测，国内肉价将2022年降到10元一斤。我更加悲观，到时候肉价降到4-5元一斤。”原因是国内在建和待建的生猪产能是高达20亿，当时业内绝大多数人持反对意见，认为几轮周期20元左右的高点已经突破，大幅上涨。更糟？结果上证指数历史走势，诸侯纷纷扩产，导致未来生产规模可达20亿头猪。澎湃新闻采访多位业内人士认为，极端看空猪肉价格“过于理想”。插曲：唐人申董事长极度悲观猪肉价格的长期走势，但公司在几个月内签订了高达79亿元的投资协议，是看空和向往的典型例子！

猪肉价格在 2020 年处于高位波动，但今年已经暴跌。回顾历史走势，从1995年到2006年，生猪批发价格在10元以下徘徊，然后向上突破。 2007年到2019年，生猪批发价大致在10元到20元之间震荡，再次形成盒子。 2019年再次突破，市场暴涨。如果只从周期的角度分析问题，很多业内市场人士认为，猪的周期是4年左右。在这种情况下，显然没有“跳出三界。不在五行”。如果4年的猪周期每一次都重复，这个世界上就没有穷人了。显然，本次养猪周期的各大公司都在全力以赴，投入高达20亿头的生猪生产规模，体现了市场心态的放纵，完全符合艾略特波浪理论中对第五波的描述。

回顾历史，生猪批发价格结束了1993年的高点（1）波（图中未显示），然后跌至1999年第二季度的低点，我将其分为（ 2）浪，然后进入(3）浪上涨。(3）浪细分为一组5个浪推。1999年低点后的第一次上涨是(3）Wave 1，跌至 2002 年 6 月的低点 (3）Wave 2，然后扩大 (3）Wave 3 上涨。(3）Wave 3 再次变薄)) 次级小在 2004 年年中以 3 波 i 结束的波，下降到 2006 年 5 月，因为 3 波 ii，3 波 iii 上升到 2008 年 3 月，然后 3 波 iv 下降到 2010 年 6 月，2011 年 6 月到 2011 年 8 月，它是3 波 v 上升。2011 年 8 月的高点跌至 2014 年 4 月 (3）Wave 4，2014 年 4 月的低点升至 2016 年 4 月 (3）Wave 5。2016 年 4 月的高点下跌至 2018 年 6 月的低点，作为第一波 (4）)。之后，一波强劲的 (<@5）) 发起，并在 2019 年 10 月的高点 (波 Th e正统的高点可能不是这个日期，由于数据的准确性，不能很确定）。

从历史上看，2002年、2006年、2010年，2014年和2018年，养猪周期按时启动，导致各路诸侯争先恐后，因此生猪生产投资规模只有20亿。过去，生猪周期是准确的，因为生猪市场生态平衡，散户多。 ，就是几家大机构在拼命拼命，猪周期必然会变异。如果你不杀你，你怎么能放过它？期待明年新一轮养猪周期准时开始，只是一个梦想。自2019年10月高点以来，跌幅仅是(a)浪中的小a浪，近期可能进入小b浪反弹——所以后市反弹还不错，因为下跌只有一个3浪的格局——甚至只是一个小浪，4个反弹中的小A浪。如果是后者，那么后市猪肉价格仍将有新低。到明年年底，小浪a会回落，小浪会反弹。由于是5浪下跌，小b浪的反弹将有限。中央储备猪肉高位成交，但今年已经四轮收储，有利于稳定猪肉价格。但是，面对机构疯狂的产能，储备量必须是上一个周期的数倍才能发挥作用。